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Los bancos españoles, líderes en rentabilidad por dividendo en 2010
Santander, Banesto, BBVA, Popular y Sabadell ofrecen entre 3,6% y un 5%. Para el resto del sector, las previsiones apuntan que estarán entre el 1,6% y el 3%.
Los bancos españoles son líderes en rentabilidad por dividendo entre los grandes bancos europeos, según las previsiones para 2010 del consenso de mercado facilitadas por Factset. Los cinco grandes por capitalización ofrecen entre un 3,6% y un 5% de rentabilidad. Sólo flojea Bankinter con una previsión del 3,22% (ver gráfico). Aún así, supera la que ofrecen gigantes como BNP Paribas, Deutsche Bank, UniCredit, UBS y Barclays, que están entre el 1,6% y el 2,4%.
El mercado mira con atención la evolución de los resultados para los próximos años, ya que de ahí dependerá que su dividendo sea más generoso. Santander recordó ayer que su intención es destinar el 50% del beneficio neto del grupo (ver texto adjunto). BBVA, por su parte, anunció que lo rebajará del 50% al 30%. Banesto, Sabadell y Bankinter tienen intención de mantener cerca del 50% del resultado que reparten entre sus accionistas.
Pero si su beneficio se resiente mucho la cantidad para distribuir será menor. «En la banca mediana sí espero recortes en la retribución, porque 2010 va a ser un año muy complicado en el mercado bancario. Intentarán mantener el pay out, aunque si las cosas se tuercen mucho habrá entidades que también lo recortarán», afirma Juan José Fernández-Figares, director de análisis de Link Securities.
En un contexto en el que muchas entidades europeas y americanas han optado por suprimir la retribución (entre los grandes lo han hecho, UBS, Unicredit, Intesa y Barclays, entre otros), la banca española defiende a capa y espada el mimo al accionista con la retribución vía dividendos. Con la crisis algunas entidades han recurrido a otras fórmulas, como abonar parte o todo el dividendo en acciones.
En un momento en la que la prioridad del sector es salvaguardar la solvencia, BBVA, Popular, Pastor y Guipuzcoano han optado por pagar una parte en títulos. Incluso Santander ha dado esta opción a sus accionistas para cobrar el segundo dividendo a cuenta de 2009, para lo que ha hecho una ampliación de capital. BBVA ha dicho que tiene intención de volver a pagar efectivo con cargo a 2009.
Santander, BBVA y Popular cotizan con rentabilidades de entre el 8% y el 10,5% sobre dividendos pagados en el último año, según algunos expertos. «El grueso de estos dividendos es sostenible de cara al futuro.
No obstante, no podemos descartar que, ante una recapitalización forzada o voluntaria, algunas entidades puedan adoptar alguna medida extraordinaria (ampliaciones, reducción o supresión del dividendo)», explican en Banca March. Este hecho no sería en tan importante como la capacidad de sostener los pagos en el futuro.
Estabilidad
En cualquier caso, las entidades españolas presentan más estabilidad en el pay out de los últimos años que otros grandes europeos. Suele rondar el 50%, mientras muchas entidades europeas pueden pasar de porcentajes del 50% a cero. La evolución de los dividendos pagados por los grandes bancos europeos los últimos años deja claras las diferencias que existen en el sector.
HSBC, que es líder por capitalización, con un valor de 135.200 millones de euros, pagó con cargo a 2006, 0,81 dólares por título, al año siguiente lo incrementó un 11%, pero este año y con cargo a 2008 lo redujo hasta 0,64 dólares.
Santander, que vale en bolsa 95.000 millones, ha abonado 0,65 euros a cuenta de 2008, lo mismo que en 2007. Para este año hay un compromiso de mantener el importe global, aunque al emitir más títulos el abono por acción previsto ronda los 0,55 euros.
A menos
Hay entidades que han reducido el importe que abonan de forma brusca, en un entorno que se dirige a que los bancos tengan que reforzar su capital. Credit Suisse, por ejemplo, pasó de pagar 2,50 francos suizos en 2008, (con cargo a 2007) a recortarlo hasta 0,10 francos este año.
Deutsche Bank abonó un dividendo de 4,5 euros por título en 2008 y este año sólo 0,50 euros, por prudencia. También pasó lo mismo con BNP Paribas, que tras pagar más de tres euros por acción con cargo a 2006 y 2007 ha pagado un euro este año, con cargo a 2008. Barclays anunció en 2008 que lo suprimía para 2009, pero recientemente ha señalado que podría pagar en segundo semestre.
Un caso a parte es Société Générale, que tras reducirlo mucho con cargo a 2007, que pasó de 4,61 euros a 0,85, este año ha vuelto a mejorarlo hasta 1,20 euros.
Algunos expertos apuntan que lo que pagó Citi en dividendos en los cuatro años anteriores a la crisis equivale al volumen de ayudas púbicas que ha recibido después.
Fuente: www.expansion.com
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